ESMA усиливает надзор над криптобиржами и площадками: шаг к единому рынку ЕС

Европейское управление по ценным бумагам и рынкам (ESMA) планирует расширить сферу своего регулирования, включив под надзор не только классические биржи, но и криптовалютные компании, платформы обмена цифровых активов и центральные клиринговые структуры. Цель — сократить фрагментацию в регулировании среди стран-членов Европейского Союза и способствовать более целостной интеграции рынков капитала. Об этом заявила глава ESMA Верена Росс в недавнем интервью, подчеркнув, что существующий режим, по мнению комиссии, недостаточно эффективен в обеспечении единых стандартов на всем протяжении ЕС.

По словам Росc, текущие рамки MiCA (Markets in Crypto-Assets Regulation) — важный шаг вперёд в регулировании криптоактивов, но на практике разная степень контроля со стороны национальных регуляторов создаёт неравенство и неустойчивость. Некоторые государства-члены сохраняют более жёсткие нормы, другие уступают в ресурсах или в уровне осуществления надзора.

ESMA предлагает, чтобы часть полномочий, которые сейчас находятся на уровне национальных регуляторов, передавались в ведение ESMA. Это касается, в частности, информационной отчётности платформ криптовалют, стандартов защиты пользователей, правил раскрытия данных и процедур безопасного хранения активов.

Контекст и причины

За последние месяцы в ЕС появилось несколько инцидентов и спорных ситуаций, связанных с тем, что криптобиржи, зарегистрированные в одной стране, но обслуживающие пользователей из многих, не всегда выполняют стандарты защиты клиентов, противодействия отмыванию денег и прозрачности. Это усилило опасения по поводу рисков, которые могут проявиться при большем давлении на цифровые финансовые рынки. ESMA таким образом пытается повысить защиту инвесторов и усилить регуляторную устойчивость.

Реформа надзора рассматривается как ключевой этап в устранении разрыва между теоретической нормативной основой (MiCA) и практическим её исполнением на национальных уровнях. Различия в интерпретации правил, ресурсов регуляторов, подхода к аудитам и раскрытию информации приводят к ситуациям, когда правила одной страны могут быть легче обходными или менее строгими. Это, по мнению ESMA, препятствует устойчивому развитию рынка криптоактивов.

Возможные последствия

• Ужесточение стандартов и более единообразное регулирование. Платформы, работающие в разных странах ЕС, могут столкнуться с необходимостью приводить свои процессы к более высоким стандартам защиты, учитывать требования раскрытия, безопасности активов и прозрачности, поскорее чем сейчас.

• Сильное усиление ESMA. Если предложения пройдут, ESMA получит больше полномочий, и роль национальных регуляторов может частично измениться — они станут скорее исполнителями общеевропейской политики, чем устанавливать собственные, сильно отличающиеся правила.

• Реакция малых государств-членов. Страны, где крипторегулирование менее развито или ресурсы регуляторов ограничены (например, Мальта, Люксембург и др.), могут видеть в этом угрозу утраты части влияния или конкурентного преимущества. Возможны дебаты и юридические споры по компетенциям.

• Увеличение стандартов безопасности и отчётности. Биржам и компаниям придётся инвестировать в процессы аудита, раскрытия информации, безопасного хранения активов, защита от взломов и злоупотреблений. Это может привести к повышению издержек, особенно у тех участников, кто раньше действовал менее регламентированно.

• Ускорение интеграции рынков капитала. Если ESMA добьётся согласования стандартов, это может привести к большей гармонизации, снижению барьеров при трансграничной деятельности, росту доверия инвесторов внутри ЕС и привлечению большего объёма капитала.

Риски

• Возможны юридические препятствия — изменение компетенций и передача полномочий может требовать согласования среди государств-членов, изменять законы или процедуры.

• Некоторые криптоплатформы могут отказываться от работы в юрисдикциях, где требования станут слишком обременительными, или искать способ уклонения, например, оперируя из-за рубежа.

• Разница в ресурсах — национальные регуляторы с ограниченным штатом или финансами могут испытывать сложности в исполнении усиленных стандартов, особенно в части аудита, мониторинга и обеспечения безопасности.

• Возможны задержки с внедрением новых норм — даже если решение принято, потребуется время на корректирование законодательства, подготовку инфраструктуры, обучение, разъяснения.