SEC и CFTC объявляют совместную инициативу по регулированию торговли спотовыми криптоактивами для розничных покупателей

2 сентября 2025 года две главные регулирующие финансовые структуры США — Комиссия по ценным бумагам (SEC) и Комиссия по торговле товарными фьючерсами (CFTC) — выступили с совместным заявлением, в котором подчеркнули намерение координировать свои усилия по надзору за рынком цифровых активов. Цель — выработать единые указания и стандарты для операций, касающихся торговли спотовыми криптоактивами с использованием кредитного плеча, маржи или финансирования (то есть когда розничные продавцы или инвесторы могут совершать сделки, в которых часть стоимости актива заемная).

1. Что именно объявили SEC и CFTC

В совместном заявлении сотрудники обеих комиссий прояснили, что биржи, зарегистрированные в их юрисдикции, могут допускать к торгам спотовыми криптоактивами, даже если они предоставляются с маржой, финансированием или кредитованием. То есть акцент делается на том, что операции этого типа не считаются автоматически вне рамок закона, если биржа зарегистрирована и соответствует требованиям регулирующих органов.

Ни SEC, ни CFTC при этом не ввели новые правила или законопроекты в рамках этого заявления — оно носят руководство (guidance) сотрудников, а не нормативно-правовой акт. Но руководство уже сигнализирует, что регулирующие органы готовы работать с участниками рынка, принимать предложения, давать консультации и разъяснения.

2. Контекст: почему это важно

Долгое время на рынке цифровых активов в США сохранялась неопределённость относительно того, в каких случаях торговля спотовыми криптовалютами с маржой или кредитным плечом является легальной, а в каких — может нарушать законы о ценных бумагах, товарных активах и фьючерсах. Из-за этого многие биржи, инвесторы и разработчики продуктов чувствовали себя в «серой зоне». Совместная инициатива призвана устранить часть этой неопределённости.

Административные инициативы, такие как «Project Crypto» от SEC и «Crypto Sprint» от CFTC, уже задают тон: создавать более четкую рамку, адаптированную к реалиям цифровых активов, ускорять инновации, одновременно не допуская злоупотреблений.

3. Что конкретно будет изменено или возможно изменится

• Биржам, зарегистрированным в SEC или CFTC, будет разъяснено, что торговля спотовыми криптоактивами с маржой или финансированием может быть допущена, если все юридические и операционные условия соблюдаются.

• Регуляторы будут взаимодействовать с участниками рынка для разработки практических рекомендаций по раскрытию информации, управлению рисками, обеспечению прозрачности сделок и защите прав инвесторов.

• Возможны изменения в правилах листинга спотовых активов на зарегистрированных биржах — например, усовершенствование требований к хранению активов (custody), проверки личности, механизмам ликвидности, обработки ордеров, исполнения сделок.

4. Возможные последствия и риски

• Увеличение доступа для розничных трейдеров: если биржи начнут предлагать спотовые активы с маржой в новых, регулируемых условиях, это может расширить спектр инструментов, доступных обычным инвесторам.

• Улучшение правового статуса: устранение неопределённости в регулировании может повысить доверие участников рынка, привлечь больше институциональных денег, облегчить развитие новых продуктов.

• Риск злоупотреблений: маржинальная торговля и кредитование несут повышенные риски — особенно волатильность, исполнение обязательств, ликвидации. Без надлежащего регулирования могут случаться проблемы.

• Нагрузка на биржи и регуляторов: требования по отчетности, проверкам, безопасности, прозрачности операций увеличиваются, что потребует ресурсов и времени для внедрения.

5. Отзыв участников рынка

Представители крипто-индустрии восприняли заявление как позитивный знак: что регулирующие органы намерены не просто пресекать нарушения, но и создать условия, в которых инновации могут развиваться в рамках закона. Некоторые биржи уже заявили, что рассматривают возможность подать заявки или внести предложения, как они могут соответствовать новым ожиданиям.

Инвесторы и трейдеры также проявляют осторожный оптимизм — они отмечают, что объявление может привести к более широкому выбору спотовых рынков и снижению барьеров, но подчёркивают, что исполнение обещаний — ключевое.

6. Что остаётся неясным

• Каким конкретно будет охват регулируемых спотовых активов: только Bitcoin и Ethereum, или более широкий набор токенов?

• Какие минимальные требования будут предъявляться к биржам: к ликвидности, защите средств клиентов, безопасности хранения.

• Насколько быстро регуляторы могут выработать подробные инструкции и согласовать их между собой, чтобы участники рынка не оставались в неопределённости.

• Как будут распределяться обязанности между SEC и CFTC по контролю, расследованиям и надзору в спотовой торговле — особенно если речь идёт о трансграничных операциях, платформенных посредниках и провайдерах ликвидности.

Заключение

Совместная инициатива SEC и CFTC знаменует собой важный вектор в развитии правовой базы для торговли криптовалютами в США. Это не просто заявление — это шаг к тому, чтобы спотовые активы и торговля ими с использованием маржи и кредитов могли существовать в рамках прозрачной, признанной и надёжной регуляторной среды. Если идеи будут реализованы качественно, это может усилить доверие к рынку, привлечь институциональные капиталы и расширить возможности для пользователей.